피팅산업 분석 NO.1

현대차 증권 스몰캡 곽민정

 

# 출처 - 현대차증권 스몰캡 곽민정

 

 # 핵심

 

  . 피팅산업에 대한 투자의견 - 비중확대

  . 10년간 저유가 상황으로 전 세계적으로 피팅업체들이 치킨게임으로 인한 글로벌 4개사로 전환됨

    - 한국 성광벤드, 태광

    - 승자 독식이 가능한 상황

  . 최근 에너지 및 원자재 가격의 급등, 러시아 - 우크라이나 전쟁으로 인한 천연가스 가격 급등으로 인한 전방산업이 회복 조짐을 보임. 

  . 코로나 19 이후 중동을 중심으로한 플랜트 발주가 재개됨

  . 이로서 다시 피팅산업의 수퍼사이클이 올 가능성이 높다고 봄.

 

 

# 출처 - 현대차증권 스몰캡 곽민정

 

 # 핵심

 

. 글로벌 4개사의 승자독식 기대감

. 원유기반의 전통 에너지원의 공급 및 증설 부재, 유럽향 LNG 터미널 발주 기대감

. 피팅 산업의 슈퍼사이클 예상

. 용접용 피팅 업체중 크게 턴어라운드 할 것으로 기대되는 성관 밴드를 TOP PICK

. 계장용 피팅 및 밸브 업체에서는 중동지역 플랜트 발주가 20%이상 증가하면서 수익성이 높은 밸브 매출 비중이 증가하는 하이록코리아 관심

 

 

# 출처 - 현대차증권 스몰캡 곽민정

 

# 핵심

 

. 산업용 피팅은 석유화학 플랜트, 조선 및 해양플랜트, 발전플랜트등 전방산업의 설비나 구조물에 설치되는 파이프라인을 연결하는 관이음쇠이다.

. 용도에 따라서는 용접용과 계장용으로 나뉨

  - 용접용 피팅은 액체 / 기체 운송목적의 주배관에 사용

  - 계장용 피팅은 주배관 주변에 부착되어 주배관 상태를 계측, 제어하거나 시료를 채취하는 등 여러 역할을 담당

. 용접용 피팅은 대규모 장치 산업향, 다품종 소량생산체제, 품질 및 납기 준수 여부가 중요

. 피팅산업은 대규모 부지 및 대형 프레스, 금형틀 등 기계 설비에 대한 막대한 초기 투자 비용이 필요

. 국내 산업용 피팅 2사(성광벤드, 태광)은 규모와 납기 대응력, 품질, 기숙력 측면에서 글로벌 최고 수준 경쟁력 확보

. 국내시장

 - 성광벤드 : 태광 = 60% : 40%으로 국내 시장 양분

 

 

# 출처 - 현대차증권 스몰캡 곽민정

 

# 핵심

 

. 계장용은 미국 2개 업체가 글로벌 시장 80%를 점유

. 나머지 100개 업체 20%를 점유

 - 국내는  하이록코리아, 디케이락, 비엠티등이 있다. 

 

 

# 출처 - 현대차증권 스몰캡 곽민정

 

# 핵심 

 

. 일반적으로 석유화학 플랜트 산업인 경우

 - 프로젝트 예산의 2%정도가 피팅 구매 (용접용 2%, 계장용 0.5~1.0%)

 - 해양은 2%, 발전플랜트는 1~2%수준

. 재질별로는 카본 강, 스테인리스강, 합금 강등이 있다

 - 스테인리스강과 합금강이 수익성이 더 높다. 

 - 카본 강은 보통 정유플랜트에 쓰이고, 스테인리스강은 가스전 / 석유화학 / 발전플랜트에 쓰인다. 

 

 

# 출처 - 현대차증권 스몰캡 곽민정

 

# 핵심

 

. 성광벤드, 태광, 하이록코리아

 - 재무리스크 없다

 - 경쟁에 따른 수익성 악화 우려 없다. 

 - 전방산업의 수주 확인으로 인한 추가 상승 기대